阿里巴巴终于发布了其2019财年第二季度（2018年自然年第三季度，2018.7.1~2018.9.30）财报。

财报显示，2019财年第二季度，阿里巴巴营收851.48亿元，同比增长54%。其中核心电商收入724.75亿元，同比增长56%；云计算收入56.67亿元，同比增长90%。

公开数据显示，阿里巴巴的收入增速连续5个季度超过包括FAANG（Facebook、亚马逊、苹果、Netflix与谷歌）在内的巨头。2018年前三季度，对比FAANG阵营，仅有阿里巴巴的增速每一季超过了50%。

营收增速没有超出我们的预期，像前几个季度一样在55%上下浮动。这个数字虽然没有带来更大的惊喜，但也没有放缓的迹象。现在还是来逐项查看阿里具体业务的表现情况。

继续“飞奔”的营收，靠电商

阿里当季度的营收继续保持高增速的飞奔，而电商也依然是用来hold住整体营收的核心业务：当季核心电商收入724.75亿元，同比增长56%。

另外，阿里当季度的盈利超出预期：本季度，可配予普通股东的盈利为200.33亿元，同比增长13%，盈利为182.41亿元，非美国通用会计准则下盈利为234.53亿元。

同时，核心电商经调整EBITA为298.07亿元，同比增长13％。不计饿了么、菜鸟网络并表的影响，以及积极投资本地生活、国际扩张相关支出，核心电商经调整EBITA将同比增长27％至356.42亿元。

算来，阿里上个季度电商业务每天净赚3.3亿。

光看这些显然不够，MAU也是衡量其电商成绩的重要指标。

当季度，阿里巴巴移动端月活用户数量（MAUs）为6.66亿，相比上个季度（6.34亿）保持稳定增长。只是，近几个季度的数据显示，其MAU增速已经连续4个季度停留在了20%左右。

来自天花板的回声似乎听得越来越清晰了。

人口红利和活跃用户的发掘越来越难，这时候，对于电商业务的增长情况，单个用户消费能力似乎比活跃用户数量更有参考价值。

用“核心电商业务中的中国零售部分”除以“中国零售业务的年度活跃用户数量”，得出的“活跃用户支出数量参考”这一指标，可以用来衡量电商业务的具体增长情况。计算结果显示，相比上个季度，明显该季度的单个用户消费能力有所下降。

保持近100%增速的阿里云

云计算的成绩同样没有超出我们的预判。当季度，云计算营收同比增长90%，至56.67亿元人民币(合8.25亿美元)。

只是亏损依然如影随形：调整后的EBITA亏损为2.32亿元人民币(合3400万美元)。对此，阿里方面的说法是“加大了对基础设施和产能的投资”。好在，云计算净利润的亏损比上季度更少。

YOY接近100%的增速表明，阿里云计算当季度的成绩虽没有十分亮眼但也算稳中有进。

“拉后腿”的大文娱

阿里的文娱板块依然还是扮演着“拉后腿”的角色。

当季度，阿里数字媒体和娱乐收入同比增长24%，至59.4亿元人民币(合8.65亿美元)。但其一样没有摆脱亏损的状态：调整后的EBITA亏损38.02亿元人民币(合5.54亿美元)。

阿里对此的说法是，亏损是由于其在原创内容制作和版权方面的投资，其中包括在中国直播世界杯比赛的版权。

“烧钱”依然是文娱板块的主旋律，但是烧钱带来的流量效果却是立竿见影的。10月30日，张勇在股东信中就有提到，今年夏天，优酷共播出了64场世界杯比赛，通过优酷观看世界杯比赛使用的播放设备超1.8亿台。财报数据显示，优酷视频日均订阅用户本季度同比增长超过100％。

那么，变现，恐怕已经成了摆在阿里大文娱面前的下一道题。

继续烧钱的蚂蚁金服

支付宝作为蚂蚁金服的支柱业务，在当季度有着不错的用户数。截至2018年9月30日季度，支付宝的国内年度活跃用户超过7亿，根据公开数据，今年前10个月，支付宝的用户数增长了34.5%。

可观的用户增长当然少不了大量的砸钱，蚂蚁金服的利润也因此被拖累。

阿里巴巴财报同时显示，本季度，蚂蚁金服应当支付给阿里巴巴集团的特许服务费和软件技术服务费为支出1.32亿美金，按照比例，蚂蚁金服本季度亏损3.52亿美金。对此，阿里巴巴方面称，亏损主要是用于维持蚂蚁金服本季度在用户获取、产品创新和国际化扩展方面的投资。

其他业务

还有一些未分配的业务成绩如下：

创新项目和其他收入同比增长20%，至10.66亿元人民币(合1.55亿美元)。调整后的EBITA亏损为12.41亿欧元(合1.81亿美元)，阿里解释其主要原因是对天猫精灵(Tmall Genie)等新业务的投资。

对于持有口碑和饿了么的新成立的本地生活服务平台，阿里也没有作过多的介绍，其只在财报中表示，饿了么和口碑将加快对消费者洞察和餐厅管理的整合，提高运营效率，并改善与阿里巴巴其他业务的合作。

此外，阿里还披露了股份回购计划的最新进展。

阿里曾在2017年5月18日宣布启动为期两年、总额达60亿美元的股份回购计划，在此份财报中，阿里也作出了披露：自2018年9月阿里巴巴宣布一项股份回购计划以来，截至2018年11月1日，阿里巴巴已经回购约912万股，总收购价格达到约13.3亿美元。

这份发布于双十一之前、马云宣布交接之后的财报，已经让阿里的股价在开盘后涨逾6%，一度报160.75美元，但是截至发稿，其股价已经略有回落。