美东时间10月26日，互联网消费金融平台360金融向美国证券交易委员会（SEC）提交首次公开招股（IPO）申请书，计划在纽交所挂牌上市，股票代码为“QFIN”，计划募资2亿美元，高盛和花旗银行是其承销商。

周鸿祎是360金融实际控制人

360金融招股书显示，周鸿祎持股14.1%，为360金融第一大股东。

工商资料查询，360金融所属公司是北京奇虎三六零投资管理有限公司，2015年5月成立，由北京奇步天下科技有限公司控股，持股比例为90%，实际控制人为周鸿祎。

（招股书关于360金融本次发行后的股权结构）

360金融CEO徐军持股4.8%，Eoraptor Technology Limited持股比例11.4%；Perseus Technology Limited持股比例11.4%；Monocerus Company Limited持股比例11.2%；Capricornus Technology Limited持股比例为11.2%；Unicorn Group Company Limited持股比例8.6%；Sagittarius Company Limited持股比例8.1%。

 (360金融主要股东)

高度依赖360集团，“360借条”商标并非360金融所有

招股书显示，360金融在一系列职能方面与360集团密切合作，形成互利的战略和经济伙伴关系。作为360集团的金融合作伙伴，360金融被授予使用360集团品牌。

同时，360金融在风险因素中披露，360金融高度依赖360集团，从集团获取用户流量和技术支持。如果360集团在带来的用户流量或其他服务受到限制、被削弱、减少、或者效率降低、费用成本增加、或者说公司无法继续获得支持，或者360集团品牌认知度无法继续让公司获益，都将对360金融产生实质性的不利影响。

招股书中披露，“360借条”商标归360集团所有。双方签订的框架协议中包含了授权条款，允许360金融在框架协议期限内使用。360金融在风险因素中披露，360金融不能保证360集团会继续授权他商标，如果不能继续使用“360借条”商标，360金融业务可能受到重大负面影响。

(招股书风险因素提示，360金融依靠360集团，且“360借条”商标归360集团所有)

招股书披露，360金融与360集团签订商业合作协议。在遵守适用法律、不侵犯任何第三方合法权利的情况下，360金融和360集团同意，继续在包括但不限于人工智能和数据安全最佳实践驱动的先进数据分析方法领域展开合作。

尤其关于数据，在获得借款人明确同意的情况下，360金融将继续开发能从360集团用户数据中产生风险度量指标的算法，用于对借款人进行评估和风控。

360金融核心业务是现金贷

官方信息披露，360金融是360集团的金融合作伙伴，旗下产品有360借条、360小微贷、360分期。

360借条是360金融的核心产品，是一款无抵押、纯线上消费信贷产品，为用户提供即时到账贷款服务（通俗可以理解为“现金贷”）用户借款主要用于消费支出。

根据官网介绍，360小微贷是360借条推出的针对小微企业用户专属贷款产品，主要针对20-55岁、中国国籍(不含港澳台)、信用良好的淘宝或京东卖家。与BATJ等科技巨头相比，360金融业务起步较晚，且牌照少掣肘360金融发展。

官方资料显示，2017年3月，福州三六零网络小额贷款公司成立，并获得了网络小贷牌照；2018年6月，福州三六零融资担保有限公司成立，获得了融资担保牌照。

360分期于9月份正式推出。与蚂蚁金服和京东金融相比，360分期缺少电商场景，于是选择与电商平台合作弥补其短板。

360分期目前主要有2类货源渠道：一是与360智能硬件联合，主打包括360行车记录仪、儿童手表、扫地机器人等知名产品；二与苏宁易购达成战略合作，由苏宁易购提供品类繁多、质量可靠的精选正规商品，并完善配套物流服务和售后服务。

这里需要指出的是，360分期与电商自营的信贷业务存在竞争关系，其合作模式以及能否抢占市场份额，需要进一步考证。

360金融盈利能力增长，尚未实现盈利

招股书披露，360金融营收不断增长，2017年净收入为3.091亿元（4670万美元），相比之下，从2015年中旬诞生起到2016年底净收入仅为6万元人民币。截至2018年6月30日的6个月里，公司净收入为7.429亿元（1.123亿美元），2017年同期净收入为1230万元，同比涨幅高达5939.8%。

但由于业务扩张加速，360金融公司尚未实现净盈利，且净亏损金额有所扩大。

截至2018年9月30日，360金融累计贷款用户640万，累计贷款总额944亿人民币、贷款余额347亿人民币，用户平均授信额度为9600人民币，借款用户平均还款期限为8.2个月。

360金融用户群体，77.9%的用户年龄在18-35岁之间，74.1%的用户拥有信用卡。

360金融的主要收入来自撮合贷款服务费（Loan facilitation service fees）和贷后服务费（Post-facilitation service fees）

(招股书中财务运营数据)

2018年上半年度，360金融净收入约为7.429亿元（1.12亿美元），相比2017年同期净收入1230万。360金融2018年前三季度净收入约为14亿元。

360金融2018上半年净亏损为5.72亿元（约8645万美元），调整后的净亏损为1.06亿元。

招股书中披露。360金融所有的贷款都是按年利率(即年利率的36%)定价。截至2018年9月30日，4月余额超过24%的贷款余额为234亿元人民币(合35亿美元)，占贷款余额的67.4%，而截至2017年12月31日，余额分别为53亿元人民币和43.4%。

（招股书中关于产品定价的说明）

招股书中披露，360金融自主研发了Argus智能风控引擎、宇宙魔方（Cosmic Cube）风险定价引擎，以及Cloud Bank系统等基于人工智能的风控全流程体系。

截至2018年9月30日，经360金融撮合获得的贷款M3+逾期率为0.6%，因欺诈而产生的M3+逾期率低至0.2%。

资金合作方过于集中，前五大金融机构资金占比约50%

招股书披露，360金融大部分资金来自金融机构。截至2018年9月30日，360金融与18家金融机构建立了合作关系，其中大多数是主要国有银行和区域性银行。

360金融同时在招股书中披露，截至2018年9月30日，前五大金融机构为所有累计贷发放提供了约50%的资金。360金融也披露，无法确保这些金融机构提供可靠、可持续和充足的资金。

（招股书中提及前5大金融机构资金占比约50%）

招股书还披露，360金融还通过信托渠道和资产管理计划与2家信托公司和1资产管理公司合作，进而从机构融资合作伙伴获得一定的资金。2017年，360金融机那里了信托和资产管理计划，总资产为10亿元人民，以此为借款人放贷。

关联P2P网贷平台放贷占比24.3%

此外，360金融集团关联公司，360金服旗下P2P网贷平台北京子铉信息技术有限公司也是360金融资金方。招股书披露，自从公司成立以来，截至2018年9月30日，通过360金融平台发放的贷款占24.3%。

（招股书披露北京子铉信息技术有限公司发放贷款占比）

官方信息显示，360金服股东构成为，北京奇虎三六零投资管理有限公司，持股比例100%，其实际控制人为北京奇步天下科技有限公司。

P2P网贷平台监管加强，备案工作尚在进行当中，北京子铉信息技术有限公司能否顺利通过监管审核尚未得知。

政策风险大，业务发展应符合141号文件

360金融旗下360借条主要从事现金贷业务，需要符合《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（整治办函[2017]141号）中相关监管条例。

141号文件明确“现金贷”的定义和特征范围，无场景依托、无指定用途、无客户群体限定、无抵押等。

141号文件强调，银行业金融机构与第三方机构合作开展贷款业务的，不得将授信审查、风险控制等核心业务外包。“助贷”业务应当回归本源，银行业金融机构不得接受无担保资质的第三方机构提供增信服务以及兜底承诺等变相增信服务，应要求并保证第三方合作机构不得向借款人收取息费。

一旦360金融“现金贷”不符合相关特征范围，或者合作的金融机构违反相关规定，监管部门可以责令停业、强制执行、吊销资质或者监管整改。360金融都有可能被要求停止或者修改任何“现金贷”条款，以遵守141号文件及任何其他未来法律法规， 这些法律法规可能对360金融的业务和前景产生重大和不利影响。

本文转自：异观财经

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